Прибыль GUD: устойчивость производства автомобильных запасных частей обеспечивает хорошие результаты

Мы сохраняем нашу оценку справедливой стоимости акций GUD Holdings GUD без рва с прибылью в 2023 финансовом году в размере 12 австралийских долларов. Базовая EBITA в размере 191 млн австралийских долларов, что на 27% больше, чем в 2022 финансовом году, оказалась всего на 3% ниже нашего прогноза. Сильный рост по сравнению с 2022 финансовым годом был обусловлен высоким однозначным органическим ростом основного автомобильного бизнеса, а также годовой прибылью от AutoPacific Group и Vision X, приобретенных в 2022 финансовом году. Акции GUD существенно выросли после объявления о прибылях и убытках сейчас торгуются близко к справедливой цене.

GUD объявил о полностью франкированных окончательных дивидендах в размере 0,22 австралийских долларов на акцию, в результате чего общий размер дивидендов за 2023 финансовый год составил 0,39 австралийских долларов — то же самое, что и в прошлом году. Коэффициент выплат упал до 53% от базовой прибыли с 68% в прошлом году, учитывая более высокие доходы. Более низкие выплаты дают гибкость для потенциальных приобретений без ненужного балансового риска. Основной показатель левериджа GUD, чистый долг/скорректированная EBITDA, в 2023 финансовом году составил 2,0, приближаясь к среднесрочному целевому показателю руководства в 1,6–1,9. Забегая вперед, мы ожидаем, что GUD поднимет коэффициент выплат до 70% в 2024 финансовом году и сохранит его в течение нашего четкого прогнозируемого периода.

Автомобильный сегмент GUD, за исключением AutoPacific Group, продемонстрировал самые высокие результаты. На его долю пришлось 73% базовой прибыли группы. Органический рост выручки на 9% отражает почти равный вклад объема и цены. Неорганический рост выручки на 22% стал результатом пяти месяцев дополнительных продаж Vision X. Устойчивые продажи основного бизнеса были в значительной степени обусловлены спросом на «износ и ремонт». Как дистрибьютор продукции для ремонта и технического обслуживания, автомобильный сегмент GUD извлекает выгоду из расширяющегося и стареющего национального автопарка. С этой целью структурная динамика является благоприятной: данные исследования ACA показывают, что средний возраст транспортных средств в Австралии увеличился до 11,1 года в календарном 2022 году с 10,7 года пятью годами ранее. Более того, мы ожидаем, что в течение следующего десятилетия парк будет расти примерно на 1–2% ежегодно.

Автор или авторы не владеют долями каких-либо ценных бумаг, упомянутых в настоящей статье. Узнайте о редакционной политике Morningstar.